此轮煤价能跌多久
？

随着上游产能释放的加快
，环渤海港口库存的回升
；叠加天气转凉
、南方电厂日耗高位回落
，贸易商加快出手
，从本周开始，港口和产地煤价陆续出现下行态势。对市场利空和利好因素叠加，预计此轮煤价跌至本月下旬
；受刚性需求影响，煤价跌幅不会很大，预计在50-100元/吨
。

1.煤炭需求保持增长态势。上半年，火电累计发电同比增长15%。今年下半年
，国民经济加快发展
，对电煤需求仍会保持增长态势
。受用电负荷超预期增长、西部缺煤少水等因素影响，南方区域广东、广西、云南、贵州、海南五省区用电需求旺盛，负荷屡创新高；南方电网统调负荷年内已6次创新高
。随着疫情的逐步控制
，南方用电量和耗煤量继续保持旺势。

2.国际煤价高位运行
。印尼煤炭价格维持上涨的态势，最新发布的印尼8月动力煤参考价为130.99美元/吨
，已连续数月上涨
。与今年1月的75.84美元/吨相比，大幅上涨了73%。目前，全世界都缺煤，澳洲煤被叫停之后，我国进口煤以印尼煤为主
，无形之中把印尼煤价格拉了起来

。而受雨季及疫情影响

，印尼煤调入数量增幅非常有限。

3.尽管增供稳价密集出台，增加部分产能。但游部分煤矿煤管票限制
，还有安全、环保、超能力检查

；叠加疫情反复，造成封路
、影响销售等问题也困扰着供应端。目前，市场比较透明

，上游对港口和用户情况了如指掌，能够根据实际需求
，合理组织生产和销售
；以前的盲目生产
，造成市场供大于求，发煤户攀比降价、造成煤价暴跌的时代已经一去不复返。

4.电厂库存偏低
。今年除了春节期间，电厂被动垒库；以及三
、四月份机组检修

，电厂耗煤量减少以外，五月份之后的煤市基本处于供不应求态势。而针对煤炭需求增加、煤价偏高的实际情况，电厂采取低库存策略，消耗多少，拉运多少

，保持在7-12天的运量。但这样也存在一个问题，煤价确实不会大涨
，但因为刚性拉运一直存在

，煤价也不可能暴跌。

预计从目前到八月底，煤价会保持下跌走势
，等到贸易商陆续将手中煤炭抛出后；受煤价倒挂影响，后续发运积极性下降。而环渤海港口场地用于交易的市场煤减少之后，一旦需求复苏、电厂补库
，港口煤价就会止跌
。值得注意的是
，电厂不买贵的，是因为有长协兜底，但水泥
、化工、印染
、陶瓷等行业以及地方热电
，他们长协订单少，需要补充部分市场煤；这些行业在夏季过后，开足马力生产
，会促使需求增加，拉动煤价企稳止跌。